新交所上市公司新達(dá)科技日前公告,鼎暉中國管理公司(CDHChinaManagement)正式提出總值3.51億新元的全面收購計劃。
具體來看,此次鼎暉是通過在開曼群島成立的特別用途公司凈水投資公司(CleanWaterInvestment),計劃以每股0.7新元現(xiàn)金,全面收購新達(dá)科技。一旦完成收購,該公司有意將后者從新加坡交易所除牌。持有56.05%股權(quán)的新達(dá)科技創(chuàng)辦人藍(lán)偉光與陳霓,已同意接受收購計劃。
此后,德意志摩根建富證券發(fā)布研究報告稱,新達(dá)科技并不滿意其在新交所的低交易量,相信一段時間后,該公司將在香港重新上市。昨日,記者也從鼎暉相關(guān)人士處獲悉,此次私有化主要是基于產(chǎn)業(yè)動因,但也確有回歸內(nèi)地上市的考慮,目前尚無時間表也沒有確定地點。該人士同時強調(diào):“即使回歸,也將是一個較為長遠(yuǎn)的過程,絕非簡單出于海內(nèi)外資本市場估值套利的初衷。”
資料顯示,新達(dá)科技專業(yè)從事膜分離技術(shù)及上下游工藝的整合與創(chuàng)新,廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、染料、生化、冶金、食品、環(huán)保等眾多領(lǐng)域。
基于此,從產(chǎn)業(yè)角度來看,新達(dá)科技顯然符合內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板定位,回歸將獲得超過60倍的估值溢價,但被鼎暉收購后股權(quán)結(jié)構(gòu)將是其上市重要障礙之一。由此,同為亞太金融中心的香港或?qū)⑹切逻_(dá)科技的首選回歸之地。
近兩年來,新交所中類似新達(dá)科技運作并購(或回購)→退市→再回歸上市的龍籌股并不罕見,且漸成趨勢。此前,敏華控股、中國休閑食品、以及旺旺控股和四環(huán)醫(yī)藥退市后均謀求在港交所上市,而南都電源退市后更成為了內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板“嘗鮮者”之一。
分析人士普遍認(rèn)為,上述主因在于龍籌股幾近喪失的融資功能使得上市的收益成本比失衡。
“從企業(yè)的角度,基本上到新加坡上市就是個噩夢。一方面,不為當(dāng)?shù)赝顿Y者所了解和熱衷導(dǎo)致交投很不活躍;另一方面,監(jiān)管卻一點不輕松。”新加坡某對沖基金負(fù)責(zé)人對記者說。
新加坡本土投行萬嘉資本相關(guān)人士也介紹:“目前,新交所上市的首發(fā)PE一般也就四至七倍;如果規(guī)模較大、較受歡迎的會到達(dá)十幾倍;但最多也就二十多倍。”
“再到交投上,龍籌股確實較不活躍。新加坡市場的參與者結(jié)構(gòu)主要以各類大型基金為主,他們普遍喜歡大公司和本地股,如新加坡電信。不像中國投資者,更喜歡小盤股。”上述萬嘉資本相關(guān)人士說。
新交所執(zhí)行副總裁黃良穎去年年中曾介紹,目前有154家中國企業(yè)在新交所上市。中國企業(yè)已成為在新交所上市的外國企業(yè)中規(guī)模最大的一個群體。